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澳门赌城娱乐优惠 - 年末资金趋于谨慎 期指短期维持振荡走势

2020-01-11 09:34:57人气:3378

澳门赌城娱乐优惠 - 年末资金趋于谨慎 期指短期维持振荡走势

澳门赌城娱乐优惠,企业盈利对指数缺乏影响,今年以来推动指数的主要因素是一系列事件,因此在资金情绪偏谨慎、政策缺乏进展,指数呈现振荡态势。

图为融资买入额与a股总成交额比值近期呈现振荡态势

今年以来,企业盈利对指数缺乏影响,推动指数的主要因素以资金面、政策面与外部环境为主。

msci扩容后资金情绪偏谨慎

11月26日msci如期扩容,截至目前,我国a股纳入因子从前期的15%已提升至20%。在扩容当天,外资被动配置令北向资金出现大额流入,之后,北向资金流入额度明显减小,整体来看情绪偏谨慎。由于msci暂未公布明年进一步的扩容计划,短期外资对a股的影响或减弱。

融资买入额与a股总成交额的比值反映了两融市场活跃程度,也可以反映市场资金情绪。这一指标在某种程度上领先市场,例如2014、2015年该指标就先于指数到达峰值,呈现领先市场的状况。近期,该指标呈现振荡态势,表明了资金面的谨慎情绪。

市场更关注政策细节进展

今年以来,政策是推动指数的重要因素。10月底十九届四中全会尽管给出了一定的政策指引,但没有引起市场过多的波动,这表明市场更关注政策细节的进展。前期市场对具体的政策进展不存在过多期望,例如货币政策方面,尽管前期央行下调公开市场逆回购操作利率以及lpr利率,短期提振了市场风险偏好,但从中期来看,尽管猪价上涨受阻,但考虑到通胀翘尾因素的影响,11、12月cpi很难低于10月的3.8%,因此预计在一段时间内货币政策依旧会受到通胀的制约。反映在盘面上,就是央行下调政策利率利好在短期提振指数之后,市场观望情绪较为浓厚,利好很快就被市场消化,指数在回调之后再度呈现振荡态势。

我们认为,后续政策面应该关注12月的中央经济工作会议。根据近几年的情况,中央经济工作会议往往在12月中下旬召开,因此建议在这个时段关注政策进展。但是我们认为对于政策进展需要关注两点:第一,应该更关注政策细节的进展:今年以来市场已经多次接收到政策信号,近期市场开始更关注政策细节的进展情况;第二,要注意不是所有政策对市场都是正面影响:例如前期上市公司再融资的政策有所放松,但是,再融资放松意味着股市供给端压力的增加。

整体来看,我们认为企业盈利对指数缺乏影响,今年以来推动指数的主要因素是一系列事件,因此在资金情绪偏谨慎、政策缺乏进展,指数呈现振荡态势。后续建议关注12月中央经济工作会议能否给出更多的政策指引。操作上,我们建议期指单边暂观望,对冲方面由于近期市场风格较为散乱,ih/ic、if/ic的结构性交易暂时回避。

来源: 期货日报

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